Kapitálové náklady vs. miera návratnosti
Spoločnosti vyžadujú kapitál na začatie a prevádzkovanie obchodných operácií. Kapitál možno získať pomocou mnohých metód, ako je vydávanie akcií, dlhopisov, pôžičiek, vkladov vlastníka atď. Náklady kapitálu sa týkajú nákladov vynaložených na získanie vlastného kapitálu (náklady vynaložené na emisiu akcií) alebo dlhového kapitálu (úrokové náklady). Miera návratnosti sa vzťahuje na návratnosť, ktorú možno získať investovaním kapitálu do obchodných aktivít a rastu. Nasledujúci článok popisuje kapitálové náklady a mieru návratnosti a poskytuje jasný rozdiel medzi nimi.
Aké sú náklady na kapitál?
Kapitálové náklady sú miera návratnosti, ktorú možno dosiahnuť investovaním do iného projektu s podobnou úrovňou rizika; náklady by tu boli náklady obetovanej príležitosti na výnos, ktorý by sa dal dosiahnuť vykonaním alternatívnej investície. Náklady na kapitál sa vypočítajú sčítaním nákladov na vlastný kapitál a nákladov na dlh.
Náklady na vlastný kapitál sa vzťahujú na výnos, ktorý požadujú investori/akcionári, vypočítajú sa ako Es=Rf + β s (RM-Rf). V rovnici Es predstavuje očakávaný výnos z cenného papiera, Rf sa vzťahuje na bezrizikovú sadzbu platenú vládnymi cennými papiermi (pridáva sa, pretože návratnosť rizikovej investície je vždy vyššia ako vládna bezriziková miera), βs označuje citlivosť na zmeny trhu, RM je trh miera návratnosti, kde (RM-Rf) označuje trhovú rizikovú prémiu.
Cena dlhu sa vypočíta ako (Rf + miera úverového rizika) (1-T). Bezriziková sadzba dlhopisu so zodpovedajúcou časovou štruktúrou dlhu sa tu pripočíta k sadzbe úverového rizika alebo k prémii za zlyhanie, ktorá sa zvyšuje spolu s úrovňou dlhu, a ktorá sa potom vypočíta znížením sadzby dane, keďže dlh je daňovo uznateľný.
Aká je návratnosť?
Výnosnosť sa vzťahuje na výnos, ktorý sa dosiahne po investovaní kapitálu. Jeden z hlavných rozhodujúcich faktorov o tom, či by sa mala investícia realizovať alebo nie, závisí od úrovne návratnosti, ktorú možno dosiahnuť vykonaním tejto investície. Tento výnos bude závisieť od úrovne podstupovaného rizika a všeobecným pravidlom je, že čím vyššie riziko, tým vyšší výnos. Miera návratnosti investovaného kapitálu by sa mala porovnať s investíciou s podobnými úrovňami rizika, aby sa určilo, či by sa investícia mala uskutočniť.
Kapitálové náklady vs. miera návratnosti
Kapitálové náklady a miera návratnosti spolu úzko súvisia. Náklady kapitálu sú celkové náklady na vlastný kapitál a náklady na dlh a sú to tiež náklady príležitosti (výnos, ktorý by sa mohol dosiahnuť) pri investovaní do iného projektu s podobnou úrovňou rizika. Miera návratnosti sa vzťahuje na návratnosť, príjem alebo prílev, ktorý možno očakávať vykonaním investície. Pri rozhodovaní medzi investíciami s podobnými úrovňami rizika by ste mali investovať iba vtedy, ak je návratnosť vyššia a kapitálové náklady sú nižšie ako alternatíva.
Zhrnutie:
• Náklady kapitálu sa vzťahujú na náklady vynaložené buď na získanie vlastného kapitálu (náklady vynaložené na emisiu akcií) alebo dlhového kapitálu (náklady na úroky).
• Miera návratnosti sa vzťahuje na návratnosť, ktorú možno získať investovaním kapitálu do obchodných aktivít a rastu.
• Pri rozhodovaní medzi investíciami s podobnými úrovňami rizika by ste mali investovať len vtedy, ak je návratnosť vyššia a kapitálové náklady nižšie ako alternatíva.
