Kľúčový rozdiel – doba návratnosti vs. zľavnená doba návratnosti
Doba návratnosti a zľavnená doba návratnosti sú techniky hodnotenia investícií, ktoré sa používajú na hodnotenie investičných projektov. Kľúčový rozdiel medzi dobou návratnosti a diskontovanou dobou návratnosti je v tom, že doba návratnosti sa týka dĺžky času potrebného na vrátenie nákladov na investíciu, zatiaľ čo diskontovaná doba návratnosti vypočítava dĺžku času potrebného na vrátenie nákladov na investíciu s ohľadom na časovú hodnotu peniaze na účet. Návratnosť počiatočnej investície je jedným z hlavných cieľov každého investičného projektu.
Aká je doba návratnosti?
Doba návratnosti predstavuje čas potrebný na návratnosť investície. Poznanie množstva času, ktorý by projekt potreboval na vrátenie počiatočnej investície, je nevyhnutné na rozhodnutie, či by sa do projektu malo investovať alebo nie. Uprednostňujú sa kratšie doby návratnosti v porovnaní s dlhšími. Dobu návratnosti je možné vypočítať pomocou nasledujúceho vzorca.
Obdobie návratnosti=počiatočná investícia/prílev kapitálu za obdobie
Napr. Spoločnosť DFE Company plánuje uskutočniť investičný projekt, ktorý bude stáť 15 miliónov USD, pričom sa očakáva, že počas nasledujúcich 7 rokov vytvorí peňažný tok vo výške 3 milióny USD ročne. Doba návratnosti bude teda 5 rokov (15 miliónov USD/3 milióny USD).
Doba návratnosti sa môže vypočítať pomocou vyššie uvedeného vzorca, ak sa očakáva, že projekt bude generovať rovnaké peňažné toky počas životnosti projektu. Ak má projekt generovať nerovnomerné peňažné toky, doba návratnosti sa vypočíta takto.
Napr. Projekt, ktorý má počiatočnú investíciu 20 miliónov USD so životnosťou 5 rokov. Vytvára peňažné toky nasledovne. Rok 1=4 milióny dolárov, rok 2=5 miliónov dolárov, rok 3=8 miliónov dolárov, rok 4=8 miliónov dolárov a rok 5=10 miliónov dolárov. Doba návratnosti bude
Obdobie návratnosti=3+ (3 mil. USD/8 mil. USD)
=3+0,38
=3,38 roka
Obrázok 1: Doba návratnosti
Doba návratnosti je veľmi jednoduchá technika hodnotenia investícií, ktorú možno ľahko vypočítať. Pre spoločnosti s problémami s likviditou slúži doba návratnosti ako dobrá technika na výber projektov, ktoré sa vrátia v rámci obmedzeného počtu rokov. Doba návratnosti však nezohľadňuje časovú hodnotu peňazí, preto je menej užitočná pri prijímaní informovaného rozhodnutia. Ďalej táto metóda ignoruje peňažné toky uskutočnené po období návratnosti.
Čo je zľavnená doba návratnosti?
Zľavnená doba návratnosti je čas potrebný na návratnosť nákladov na investíciu po zvážení časovej hodnoty peňazí. Tu budú peňažné toky diskontované diskontnou sadzbou, ktorá predstavuje požadovanú mieru návratnosti investície. Diskontné faktory možno ľahko získať prostredníctvom tabuľky súčasnej hodnoty, ktorá zobrazuje diskontný faktor v súlade s počtom rokov. Zľavnenú dobu návratnosti je možné vypočítať pomocou nižšie uvedeného vzorca.
Zľavnená doba návratnosti=skutočný peňažný tok / (1+i)
i=diskontná sadzba
n=počet rokov
Napr. Vo vyššie uvedenom príklade predpokladajme, že peňažné toky sú diskontované sadzbou 12 %. Zľavnená doba návratnosti bude
Zľavnená doba návratnosti=4+ (1,65 milióna USD/5,67 milióna USD)
=3+0,29
=3,29 roka
Zľavnená doba návratnosti obchádza hlavnú nevýhodu doby návratnosti použitím diskontovaných peňažných tokov. Táto metóda však tiež ignoruje peňažné toky uskutočnené po období návratnosti.
Aký je rozdiel medzi dobou návratnosti a zľavnenou dobou návratnosti?
Obdobie návratnosti vs zľavnené obdobie návratnosti |
|
| Obdobie návratnosti predstavuje dĺžku času potrebného na vrátenie nákladov na investíciu. | Zľavnená doba návratnosti vypočítava dĺžku času potrebného na vrátenie nákladov na investíciu pri zohľadnení časovej hodnoty peňazí na účet. |
| Časová hodnota peňazí | |
| Doba návratnosti nezohľadňuje vplyv časovej hodnoty peňazí. | Zľavnená doba návratnosti zodpovedá vplyvu časovej hodnoty peňazí. |
| Peňažné toky | |
| Doba návratnosti nepoužíva diskontované peňažné toky, preto je menej presná | Zľavnená doba návratnosti využíva diskontované peňažné toky, preto je presnejšia v porovnaní s dobou návratnosti. |
Zhrnutie – Doba návratnosti vs zľavnená doba návratnosti
Rozdiel medzi dobou návratnosti a diskontovanou dobou návratnosti závisí najmä od typu peňažných tokov použitých na výpočet. Normálne peňažné toky sa používajú v období návratnosti, zatiaľ čo diskontované obdobie návratnosti používa diskontované peňažné toky. Tieto dve techniky hodnotenia investícií sú menej zložité a menej užitočné v porovnaní s inými, ako je čistá súčasná hodnota (NPV) a vnútorná miera návratnosti (IRR), preto by sa nemali používať ako jediné rozhodovacie kritérium.
