CAPM vs APT
Pre akcionárov, investorov a finančných expertov je rozumné poznať očakávané výnosy akcií pred investovaním. Existujú rôzne štatistické modely, ktoré porovnávajú rôzne akcie na základe ich ročného výnosu, aby investori mohli vyberať akcie opatrnejšie. CAPM a APT sú dva takéto nástroje oceňovania. Skôr než sa pokúsime zistiť rozdiely medzi APT a CAPM, pozrime sa bližšie na tieto dve teórie.
APT je skratka pre Arbitrage Pricing Theory, ktorá sa medzi investormi stala veľmi populárnou vďaka svojej schopnosti spravodlivo posúdiť ceny rôznych akcií. Základným predpokladom APT je, že hodnotu akcie ovplyvňuje množstvo faktorov. Najprv existujú makro faktory, ktoré sa vzťahujú na všetky spoločnosti, a potom sú tu faktory špecifické pre spoločnosť. Rovnica, ktorá sa používa na nájdenie očakávanej miery návratnosti akcie, je nasledovná.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Tu r je očakávaná návratnosť cenného papiera, f sú rôzne faktory ovplyvňujúce cenu cenného papiera a b je miera vzťahu medzi cenou cenného papiera a faktorom.
Je zaujímavé, že ide o rovnaký vzorec, ktorý sa používa na výpočet miery návratnosti pomocou CAPM, čo znamená model oceňovania kapitálových aktív. Rozdiel však spočíva v použití jediného nepodnikového faktora a jedinej miery vzťahu medzi cenou aktíva a faktorom v prípade CAPM, zatiaľ čo existuje veľa faktorov a tiež rôzne miery vzťahov medzi cenou aktíva a rôznymi faktormi v APT.
Ďalším rozdielom je, že v APT sa výkonnosť aktíva považuje za nezávislú od trhu a predpokladá sa, že jeho cena je ovplyvnená faktormi, ktoré nie sú špecifické pre spoločnosť a spoločnosť. Jednou nevýhodou APT je však to, že neexistuje žiadny pokus o zisťovanie týchto faktorov a v skutočnosti si človek musí sám zistiť empiricky odlišné faktory v prípade každej spoločnosti, o ktorej má záujem zistiť cenu. Čím je počet identifikovaných faktorov, tým je úloha komplikovanejšia, pretože je potrebné nájsť aj rôzne miery vzťahov medzi cenou a rôznymi faktormi. Toto sú dôvody, prečo investori, ako aj finanční experti uprednostňujú CAPM pred ním.
V skratke:
CAPM vs APT
• Podobnosti medzi APT a CAPM spočívajú v tom, že obe využívajú rovnakú rovnicu na nájdenie miery návratnosti cenného papiera
• Zatiaľ čo v APT existuje veľa predpokladov, v prípade CAPM sú predpoklady porovnateľne menšie.
• V APT existujú rizikové faktory špecifické pre spoločnosť a rôzne hodnoty beta pre každý faktor sa musia vypočítať individuálne empiricky, zatiaľ čo v prípade CAPM takáto požiadavka neexistuje.
