CAPM vs WACC
Oceňovanie akcií je nevyhnutnosťou pre každého investora, ako aj finančného experta. Zatiaľ čo existujú investori, ktorí očakávajú určitú mieru svojej investície do akcií v spoločnosti, existujú veritelia a vlastníci akcií v spoločnosti, ktorí tiež očakávajú slušné výnosy zo svojich investícií do spoločnosti. Na tieto účely sú k dispozícii rôzne štatistické nástroje, z ktorých sú veľmi obľúbené CAPM a WACC. V týchto dvoch nástrojoch je veľa rozdielov, ako čitatelia po prečítaní tohto článku zistia.
CAPM znamená model oceňovania kapitálových aktív, čo je metóda na zistenie správnej ceny akcie alebo takmer akéhokoľvek aktíva pomocou prognóz budúcich peňažných tokov a diskontovanej sadzby, ktorá je upravená o riziko.
Každá spoločnosť má svoje vlastné projekcie peňažných tokov na niekoľko nasledujúcich rokov, ale investori musia zistiť skutočnú hodnotu týchto budúcich peňažných tokov z hľadiska dnešného trhu. To si vyžaduje výpočet diskontnej sadzby, aby sa dospelo k čistej súčasnej hodnote peňažných tokov alebo NPV. Existuje mnoho metód na zistenie reálnej hodnoty kapitálových nákladov spoločnosti a jednou z nich je WACC (vážený priemer nákladov na kapitál). Každá spoločnosť pozná cenu (úrokovú mieru), ktorú platí za dlh, ktorý prijala na získanie kapitálu, ale musí vypočítať náklady na vlastný kapitál, ktorý sa skladá z dlhu aj z peňazí akcionárov. Akcionári tiež očakávajú slušnú mieru návratnosti svojich investícií do spoločnosti, inak sú pripravení predať vlastný kapitál, ktorý vlastnia. Tieto náklady na vlastný kapitál sú potrebné na to, aby spoločnosť udržala cenu akcií na dobrej úrovni (uspokojivá pre akcionárov). Práve tieto náklady vlastného imania sú dané CAPM a vypočítavajú sa pomocou nasledujúceho vzorca.
Cost of Equity pomocou CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Tu rf je miera bez rizika, rm je očakávaná miera výnosu na trhu a b (beta) je miera vzťahu medzi rizikovým faktorom a cenou aktíva.
Vážené priemerné náklady na kapitál (WACC) sú založené na podiele dlhu a vlastného kapitálu na celkovom kapitáli spoločnosti.
WACC=Re X E/V + Rd X (1 – sadzba dane z príjmu právnických osôb) X D/V
Kde D/V je pomer dlhu spoločnosti k celkovej hodnote (dlh + vlastný kapitál)
E/V je pomer vlastného imania spoločnosti k celkovému kapitálu spoločnosti (vlastné imanie + dlh)
Súvisiaci odkaz:
Rozdiel medzi CAPM a APT
