Levered vs. Unlevered Free Cash Flow
Voľný peňažný tok poskytuje firme údaj o množstve peňazí, ktoré podniku zostali na rozdelenie medzi akcionárov a držiteľov dlhopisov. Voľný peňažný tok sa vo všeobecnosti vypočítava pripočítaním peňažných tokov z prevádzkových činností k peňažným tokom z investičných činností. V tomto článku sa diskutuje o dvoch formách voľného peňažného toku; pákový voľný peňažný tok a voľný peňažný tok bez pákového efektu. Je dôležité pochopiť rozdiel medzi nimi, pretože to poskytne jasný obraz o tom, ktoré zdroje spoločnosť používa na získavanie finančných prostriedkov. Pochopenie ich rozdielu môže tiež pomôcť pri hodnotení výkazu peňažných tokov spoločnosti a prevádzkových, finančných a investičných aktivít spoločnosti.
Pákový bezplatný peňažný tok
Pákový voľný peňažný tok predstavuje množstvo prostriedkov, ktoré ostanú po zaplatení dlhu a úrokov z dlhu. Je dôležité, aby si spoločnosť určila svoj pákový peňažný tok, pretože ide o množstvo prostriedkov, ktoré zostávajú na výplatu dividend a plány expanzie na získanie väčšieho dlhu a investície do rastu. Pákový voľný peňažný tok sa vypočíta takto;
Pákový voľný peňažný tok=voľný peňažný tok bez páky – úrok – splátky istiny.
Banky a finančné inštitúcie pozorne sledujú voľný peňažný tok, pretože je to ukazovateľ schopnosti firmy udržať sa finančne nad vodou po splnení svojich dlhových záväzkov. Peňažný tok s pákovým efektom pomáha rozlišovať medzi firmami, ktoré sú ekonomicky zdravé, a firmami, ktoré sotva dokážu splniť svoje dlhové záväzky (ukazovateľ vysokého rizika zlyhania).
Bezplatný peňažný tok bez páky
Voľný peňažný tok bez páky sa vzťahuje na množstvo finančných prostriedkov, ktoré má spoločnosť k dispozícii pred splatením úrokov a iných záväzkov. Peňažný tok bez pákového efektu sa vykazuje vo finančných výkazoch firmy a predstavuje množstvo finančných prostriedkov, ktoré sú k dispozícii na zaplatenie iných operácií pred splnením dlhových záväzkov. Voľný peňažný tok bez páky sa vypočíta takto;
Voľný peňažný tok bez páky=EBITDA – Investície – Pracovný kapitál – Daň.
Nepákový peňažný tok neposkytuje reálny obraz o finančnej situácii firmy, pretože neukazuje dlhové záväzky firmy, ale zobrazuje celkovú sumu hotovosti, ktorá zostáva na prevádzkové činnosti. Spoločnosti, ktoré sú vysoko zadlžené (majú vysoké sumy dlhu), vo všeobecnosti vykazujú svoj voľný peňažný tok bez pákového efektu; investori, finančné inštitúcie a zainteresované strany však musia venovať väčšiu pozornosť voľnému peňažnému toku firmy, pretože to ukazuje úroveň dlhu, ktorá je silným ukazovateľom rizika bankrotu.
Levered vs. Unlevered Free Cash Flow
Pákový a voľný peňažný tok sú pojmy, ktoré vychádzajú z pojmu voľný peňažný tok. Pákový voľný peňažný tok ukazuje množstvo prostriedkov, ktoré ostanú po zaplatení dlhu a úrokov z dlhu. Unlevered cash flow je množstvo finančných prostriedkov, ktoré ostanú pred zaplatením úrokov. Pákový voľný peňažný tok je konkrétnejšie číslo, ktoré sa má použiť pri hodnotení firmy, pretože úrovne dlhu sú dôležité pre pochopenie rizika bankrotu spoločnosti. Čím menší je rozdiel, ktorý má spoločnosť medzi hotovostným tokom s pákovým efektom a bez pákového efektu, tým menšie množstvo finančných prostriedkov, ktoré firme zostane, ktoré nie je potrebné na splnenie dlhových záväzkov. Menšia medzera by preto mohla znamenať, že spoločnosť je vo finančnom riziku a musí podniknúť kroky na zvýšenie svojich príjmov alebo zníženie úrovne dlhu.
Zhrnutie:
Rozdiel medzi voľným peňažným tokom bez pákového efektu
• Pákový voľný peňažný tok predstavuje množstvo prostriedkov, ktoré ostanú po zaplatení dlhu a úrokov z dlhu. Vypočíta sa ako; Pákový voľný peňažný tok=voľný peňažný tok bez páky – úrok – splátky istiny.
• Voľný peňažný tok bez páky sa vzťahuje na množstvo finančných prostriedkov, ktoré má spoločnosť k dispozícii pred splatením úrokov a iných záväzkov. Vypočíta sa ako; Nevyťažený voľný peňažný tok=EBITDA – Investície – Pracovný kapitál – Daň.
• Pákový voľný peňažný tok je konkrétnejšie číslo, ktoré sa má použiť pri hodnotení firmy, pretože úroveň dlhu je dôležitá na pochopenie rizika bankrotu spoločnosti.
