WACC vs IRR
Investičná analýza a náklady na kapitál sú dve dôležité časti finančného riadenia. Investičná analýza predstavuje množstvo nástrojov a techník, ktoré sa používajú na hodnotenie ziskovosti a realizovateľnosti projektu. Na druhej strane náklady kapitálu skúmajú rôzne zdroje kapitálu a spôsob výpočtu nákladov a používajú sa spolu s technikami hodnotenia investícií na určenie životaschopnosti projektov. Nasledujúci článok sa bližšie zaoberá IRR (vnútorná miera návratnosti – technika hodnotenia investícií) a konceptom vážených priemerných nákladov kapitálu (WACC). Článok jasne vysvetľuje, ako sa počítajú, a poukazuje na úzky vzťah medzi nimi.
Čo je IRR?
IRR (Internal Rate of Return) je nástroj používaný vo finančnej analýze na určenie atraktivity konkrétneho projektu alebo investície a možno ho použiť aj na výber medzi možnými projektmi alebo investičnými možnosťami, ktoré sa zvažujú. IRR sa väčšinou používa pri kapitálovom rozpočtovaní a robí NPV (čistá súčasná hodnota) všetkých peňažných tokov z projektu alebo investície rovnú nule. Jednoducho povedané, IRR je miera rastu, ktorú projekt alebo investícia podľa odhadov vygeneruje. Je pravda, že projekt môže v skutočnosti generovať mieru návratnosti, ktorá sa líši od odhadovanej IRR, ale projekt, ktorý má porovnateľne vyššiu IRR (ako ostatné zvažované možnosti), bude mať väčšiu šancu skončiť s vyššími výnosmi a silnejší rast. V prípadoch, keď sa IRR používa na rozhodovanie medzi prijatím a zamietnutím projektu, musia byť dodržané nasledujúce kritériá. Ak je IRR rovnaké alebo vyššie ako kapitálové náklady, projekt by mal byť akceptovaný a ak je IRR nižšie ako kapitálové náklady, projekt by mal byť zamietnutý. Tieto kritériá zabezpečia, že firma získa aspoň požadovanú návratnosť. Pri rozhodovaní medzi dvoma projektmi, ktoré majú rôzne čísla IRR, je žiaduce vybrať projekt, ktorý má najvyššie IRR.
IRR možno použiť aj na porovnanie medzi mierami návratnosti na finančných trhoch. Ak projekty firmy negenerujú IRR vyššiu ako je miera návratnosti, ktorú je možné získať investovaním na finančných trhoch, je pre firmu výhodnejšie projekt odmietnuť a investovať na finančnom trhu pre lepšiu návratnosť.
Čo je WACC?
WACC (vážené priemerné náklady na kapitál) je o niečo zložitejšie ako náklady na kapitál. WACC sú očakávané priemerné budúce náklady na finančné prostriedky a vypočítavajú sa tak, že sa dlhu a kapitálu spoločnosti prisudzujú úmerne k sume, v ktorej sú držané (kapitálová štruktúra firmy). WACC sa zvyčajne počíta na rôzne účely rozhodovania a umožňuje podniku určiť úroveň ich dlhu v porovnaní s úrovňou kapitálu. Nasleduje vzorec na výpočet WACC.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Tu E je trhová hodnota vlastného imania a D je trhová hodnota dlhu a V je celková hodnota E a D. Re sú celkové náklady na vlastný kapitál a Rd sú náklady na dlh. Tc je sadzba dane uplatňovaná na spoločnosť.
IRR vs WACC
WACC sú očakávané priemerné budúce náklady na finančné prostriedky, zatiaľ čo IRR je technika investičnej analýzy, ktorá sa používa na rozhodnutie, či by sa mal projekt dotiahnuť do konca. Medzi IRR a WACC existuje úzky vzťah, keďže tieto pojmy spolu tvoria rozhodovacie kritériá pre výpočty IRR. Ak je IRR väčšie ako WACC, potom je miera návratnosti projektu vyššia ako náklady na investovaný kapitál a mala by sa akceptovať.
Zhrnutie:
Rozdiel medzi IRR a WACC
• IRR sa väčšinou používa pri kapitálovom rozpočtovaní a NPV (čistá súčasná hodnota) všetkých peňažných tokov z projektu alebo investície sa rovná nule. Jednoducho povedané, IRR je miera rastu, ktorú projekt alebo investícia podľa odhadov vygeneruje.
• WACC sú očakávané priemerné budúce náklady na finančné prostriedky a vypočítavajú sa tak, že sa dlhu a kapitálu spoločnosti priradia úmerne k sume, v ktorej je každý držaný (kapitálová štruktúra firmy).
• Medzi IRR a WACC existuje úzky vzťah, keďže tieto koncepty spolu tvoria rozhodovacie kritériá pre výpočty IRR.
