Kľúčový rozdiel – pomer dlhu k pomeru dlhu k vlastnému kapitálu
Spoločnosti sledujú rôzne stratégie rastu a expanzie so zámerom dosahovať vyššie zisky. Financovanie takýchto strategických možností sa často analyzuje pomocou kapitálových požiadaviek, kde spoločnosť môže použiť vlastný kapitál, dlh alebo kombináciu oboch. Väčšina spoločností sa snaží udržiavať vhodnú kombináciu dlhu a vlastného kapitálu, aby získali výhody oboch. Kľúčový rozdiel medzi pomerom zadlženosti a pomerom dlhu k vlastnému kapitálu je v tom, že zatiaľ čo pomer dlhu meria výšku dlhu ako podiel aktív, pomer dlhu k vlastnému imaniu počíta, koľko dlhu má spoločnosť v porovnaní s kapitálom poskytnutým akcionármi.
Čo je miera zadlženia
Pomer dlhu je mierou pákového efektu spoločnosti. Pákový efekt je výška dlhu požičaného v dôsledku rozhodnutí o financovaní a investovaní. To poskytuje výklad toho, aký podiel aktív je financovaný pomocou dlhu. Čím vyššia je dlhová zložka, tým vyššie je finančné riziko, ktorému spoločnosť čelí. Tento pomer sa tiež označuje ako pomer dlhu k aktívam a vypočíta sa takto.
Pomer dlhu=celkový dlh / celkové aktíva 100
Celkový dlh
Pozostáva z krátkodobého a dlhodobého dlhu
Krátkodobý dlh
Toto sú aktuálne záväzky, ktoré sú splatné do jedného roka
Napr. Splatné účty, splatné úroky, nezarobené výnosy
Dlhodobý dlh
Dlhodobé záväzky sú splatné v období presahujúcom jeden rok
Napr. Bankový úver, odložená daň z príjmu, hypotekárne záložné listy
Celkové aktíva
Celkové aktíva pozostávajú z krátkodobých a dlhodobých aktív.
Krátkodobé aktíva
Vo všeobecnosti ide o obežný majetok, ktorý je možné previesť na hotovosť v priebehu jedného roka.
Napr. Pohľadávky, preddavky, zásoby
Dlhodobé aktíva
Toto sú neobežné aktíva, pri ktorých sa neočakáva, že budú prevedené na hotovosť do jedného roka
Napr. Pozemky, budovy, stroje
Výhody dlhového financovania
Poskytujte nižšie úrokové sadzby
Úrokové sadzby splatné z dlhu sú vo všeobecnosti nižšie v porovnaní s výnosmi očakávanými akcionármi.
Vyhnite sa prílišnej závislosti na kapitálovom financovaní
Financovanie vlastným kapitálom je v porovnaní s dlhovým financovaním nákladné, pretože na dlhu možno dosiahnuť daňové úspory, zatiaľ čo kapitál je splatný na dani
Nevýhody dlhového financovania
Investor preferuje spoločnosti s nízkou orientáciou
Mnohé spoločnosti boli vyhlásené za bankrot kvôli obrovskému množstvu dlhov, ktoré prijali, vrátane niektorých z najpopulárnejších svetových spoločností, ako sú Enron, Lehman Brothers a WorldCom. Keďže vysoký dlh signalizuje vysoké riziko, investori môžu váhať s investovaním do takýchto spoločností
Obmedzenia pri získavaní financií
Banky venujú osobitnú pozornosť existujúcemu pomeru dlhu pred poskytnutím nových úverov, pretože môžu mať politiku nepožičiavania firmám, ktoré prekračujú určité percento pákového efektu.
Čo je pomer dlhu k vlastnému kapitálu
Pomer dlhu k vlastnému kapitálu je pomer používaný na meranie finančnej páky spoločnosti, ktorý sa vypočítava vydelením celkových záväzkov spoločnosti vlastným imaním akcionárov. Toto sa bežne označuje ako „prevodový pomer“. Pomer D/E udáva, koľko dlhov spoločnosť používa na financovanie svojich aktív v pomere k hodnote vyjadrenej vo vlastnom imaní. Dá sa to vypočítať ako, Pomer dlhu k vlastnému kapitálu=Celkový dlh / Celkový vlastný kapitál 100
Celkové vlastné imanie je rozdiel medzi celkovými aktívami a celkovými pasívami
Pomer dlhu k vlastnému kapitálu sa musí udržiavať na požadovanej úrovni, čo znamená, že by mala existovať primeraná kombinácia dlhu a vlastného kapitálu. Neexistuje žiadny ideálny pomer, pretože sa často líši v závislosti od firemných zásad a priemyselných noriem.
Napr. Spoločnosť sa môže rozhodnúť zachovať pomer dlhu k vlastnému imaniu 40:60. To znamená, že 40 % kapitálovej štruktúry bude financovaných prostredníctvom pôžičiek, zatiaľ čo ostatných 60 % bude pozostávať z vlastného kapitálu.
Vo všeobecnosti platí, že vyšší podiel dlhu; vyššie riziko; teda o výške dlhu rozhoduje predovšetkým rizikový profil spoločnosti. Firmy, ktoré sú nadšené podstupovaním väčšieho rizika, pravdepodobne využijú dlhové financovanie v porovnaní s organizáciami, ktoré sa vyhýbajú riziku. Spoločnosti, ktoré sledujú stratégie vysokého rastu a expanzie, si tiež radšej požičiavajú viac, aby financovali svoj rast v relatívne krátkom čase.
Obrázok_1: Porovnanie pomeru zadlženosti a pomeru dlhu k vlastnému kapitálu môže ukázať oddelený príspevok aktív a vlastného imania na pokrytie dlhu
Aký je rozdiel medzi pomerom dlhu a pomerom dlhu k vlastnému kapitálu?
Pomer dlhu vs pomer dlhu k vlastnému kapitálu |
|
| Pomer dlhu meria dlh ako percento celkových aktív. | Pomer dlhu k vlastnému kapitálu meria dlh ako percento celkového vlastného imania. |
| Základ | |
| Pomer dlhu zohľadňuje, koľko kapitálu prichádza vo forme pôžičiek. | Pomer dlhu k vlastnému kapitálu ukazuje, do akej miery je vlastný kapitál k dispozícii na pokrytie krátkodobých a dlhodobých záväzkov. |
| Vzorec pre výpočet | |
| Pomer dlhu=celkový dlh/celkové aktíva 100 | Pomer dlhu k vlastnému kapitálu=celkový dlh/celkový vlastný kapitál 100 |
| Výklad | |
| Pomer dlhu sa často interpretuje ako pomer zadlženia. | Pomer dlhu k vlastnému kapitálu sa často interpretuje ako prevodový pomer. |
Zhrnutie – Pomer dlhu a pomer dlhu k vlastnému kapitálu
Rozdiel medzi pomerom zadlženosti a pomerom dlhu k vlastnému kapitálu závisí predovšetkým od toho, či sa na výpočet podielu dlhu používa aktívna alebo majetková základňa. Oba tieto pomery sú ovplyvnené priemyselnými štandardmi, kde je normálne mať v niektorých odvetviach značný dlh. Finančný sektor a kapitálovo náročné odvetvia, ako je letectvo a stavebníctvo, sú zvyčajne spoločnosti s vysokým zameraním.
