Kľúčový rozdiel – výnos do splatnosti verzus kupónová sadzba
Výnos do splatnosti a kupónová sadzba sú dva kritické aspekty, ktoré by ste mali pochopiť pri zvažovaní investovania do dlhopisov. Dlhopis je finančný nástroj vydaný spoločnosťou (korporátne dlhopisy) alebo vládou (štátne dlhopisy); s cieľom získať prístup ku kapitálu od investorov, čo je obdoba úveru. Kľúčový rozdiel medzi výnosom do splatnosti a kupónovou sadzbou je v tom, že výnos do splatnosti je miera návratnosti odhadovaná na dlhopise, ak je držaný do dátumu splatnosti, zatiaľ čo kupónová sadzba je suma ročného úroku získaného majiteľom dlhopisu, ktorá je vyjadrená ako percento menovitej hodnoty dlhopisu.
Čo je výnos do splatnosti
Výnos do splatnosti je celkový výnos z dlhopisu, ak je dlhopis držaný do konca jeho splatnosti. Výnos do splatnosti sa považuje za výnos z dlhodobého dlhopisu, hoci je vyjadrený ako ročná sadzba. Konkrétne ide o vnútornú mieru návratnosti investície do dlhopisu, ak investor drží dlhopis až do splatnosti a ak sa všetky platby uskutočnia podľa plánu. Výnos do splatnosti je známy aj ako „výnos zo spätného odkúpenia“alebo „účetný výnos“.
Ako vypočítať výnos do splatnosti
Výnos do splatnosti sa vypočíta takto.
Výnos do splatnosti=kupón + (nominálna hodnota – cena/obdobie do splatnosti) / (nominálna hodnota + cena/2) 100
Kuponová sadzba (pozri nižšie)
Nominálna hodnota=Pôvodná/Nominálna hodnota dlhopisu
Termín do splatnosti=dátum ukončenia životnosti dlhopisu, do ktorého by mali byť zaplatené všetky úrokové platby a nominálna hodnota
Napr. Investor kúpi dlhopis za cenu 102,50 USD, ktorý má nominálnu hodnotu 100 USD. Kupónová sadzba je 5,25 % s dobou splatnosti 4,5 roka. Výnos do splatnosti sa vypočíta ako, Výnos do splatnosti=5,25 + (100-102,50/4,5) / (100 + 102,50/2)=4,63 %
Výnos do splatnosti možno identifikovať ako dôležité meradlo pre investora na pochopenie výšky výnosu, ktorý dlhopis vytvorí na konci doby splatnosti. Ak si investor musí vybrať medzi viacerými dlhopismi, výnos do splatnosti dlhopisov možno porovnať a rozhodnúť sa, do ktorého/ktorých investovať. Ďalej je však potrebné poznamenať, že výnos do splatnosti by nemal byť jedinou úvahou pri investovaní. pri dlhopisoch by sa investori mali zamerať aj na určité nefinančné faktory. Napríklad strana, ktorá vydáva dlhopis, nemusí po určitom čase investorovi zaplatiť kupón a sumu istiny. Toto sa označuje ako „riziko zlyhania“. Ak má spoločnosť dobrú povesť a vysokú dôveryhodnosť, riziko nesplatenia bude výrazne nízke.
Obrázok 1: Výnosy dlhopisov v čase kolíšu
Čo je kupónová sadzba
Kuponová sadzba sa vzťahuje na ročnú úrokovú mieru získanú investorom za držaný dlhopis. Ako je uvedené vyššie, kupónová sadzba je potrebná na výpočet výnosu do splatnosti dlhopisovej investície.
Napr. ak má dlhopis nominálnu hodnotu 2 000 USD, ktorý sa úročí dvakrát ročne vo výške 60 USD, kupónová sadzba bude 3 % (60/2 000100)
Kuponová sadzba zostáva konštantná počas celej životnosti dlhopisu. Z tohto dôvodu sa dlhopisy označujú aj ako „cenné papiere s pevným výnosom“. Trhová cena dlhopisu môže kolísať; úrok však bude vyplatený podľa kupónovej sadzby.
Aký je rozdiel medzi výnosom do splatnosti a kupónovou sadzbou?
Výnos do splatnosti vs kupónová sadzba |
|
| Výnos do splatnosti je miera výnosu získaná z dlhopisu za predpokladu, že bude držaný do dátumu splatnosti. | Kuponová sadzba je ročná úroková sadzba, ktorú získa majiteľ dlhopisu. |
| Vzájomná závislosť | |
| Výnos do splatnosti závisí od kupónovej sadzby, ceny a doby splatnosti dlhopisu. | Na výpočet výnosu do splatnosti je potrebná kupónová sadzba. |
Zhrnutie – Výnos do splatnosti vs kupónová sadzba
Dluhopisy sú atraktívnou investíciou do akcií a investuje do nich veľa investorov. Napriek tomu, že rozdiel medzi výnosom do splatnosti a kupónovou sadzbou navzájom úplne nezávisí; v rôznej miere ovplyvňuje aj aktuálnu hodnotu dlhopisu, rozdiel medzi cenou a nominálnou hodnotou a čas do splatnosti.
